现金网农业科技代理业务澳门现金网便民服务平台! 加入收藏 | 设为首页
 
您当前的位置:首页 > 科研成果

棉花:说好的农业供给侧改革呢?

时间:2017-10-06 15:20:49  来源:  作者:

 小美导读:

  还记得今年年初的时候,出来的一份关于农业供给侧改革的红头文件么...
 
  还记得那个时候,基本面研究员们给出的棉花预期么...
 
  万众期盼中,然后它走成了这个样子...
 
2017年1-9月棉花走势
2017年1-9月棉花走势
  已经过去三个季度,在供给侧的“加持”下,是时候来一波棉花行情总结了...
 
  一、棉花年内行情回顾
 
  2017年度,棉花市场的重点有三个:一是中国政府年初提出的农业供给侧改革方案;二是中国的抛储对市场的影响;三是外盘USDA报告和基金持仓对价格的影响。
 
  首先来谈的是中国政府的农业供给侧改革方案,年初提供了很高的预期,但是相对比煤炭焦钢产业的改革,农业供给侧改革似乎并没有那么刻不容缓,因此政策在年内并没有实质的推动,因此对政府政策的理解,还是需要横向的比对其他产业。
 
  其次是对抛储这个行为的理解,抛储就是库存从国家的手里流入社会,抛储的起点一般是认为价格比较理想,这个时候有必要抛储备棉调整市场价格,所以抛储开始之初,储备棉进入流通环节,构成库存压力,往往伴随的是价格高点之后的回落。但在中后期,如果市场价格理想,成交率高,说明前期市场的采购商也是在观望价格,直至认为合理才出手,这个时候抛储反而是对市场货源的合理补充。
 
  最后值得关注的是外盘的报告和资金对走势的影响。USDA报告除了对大豆市场影响重大之外,如果对棉花全年产量有较大的调整,对中期的走势有重大的影响。另外短期的基金持仓方向对于价格也有比较重大的影响,特别是在配合USDA报告的短期行为当中。
 
  可以简略的看看前三个季度棉花价格分析的示意图(以周K线作为示例):
 
前三个季度棉花价格分析的示意图
前三个季度棉花价格分析的示意图
  第一季度的转折点在于抛储的开始,政策预期迟迟不兑现,反而有近100万吨的储备棉要抛售,对于市场情绪的影响是重大的。
 
  第二季度的热点在美棉资金利用出口数据意外转好作了一次文章,短期逼仓。但是这种行为一般持续时间较短,还需要进一步的数据支撑。稍后公布的美棉单产预估大幅上升,逼仓行为短期很快失败,反而多头的力量过于集中释放,后市反转的幅度更大。
 
  第三季度价格到了合理的价值区间后,抛储的另一层含义也开始体现出来,就是促进了消费和贸易环节的采购。进入低价区间之后,储备棉成交率和成交量节节攀升,下游采购比较集中,对价格产生支撑。不过三季度尾声,宏观风险压力加之对未来库存的担忧,价格仍有掉头迹象,这个对库存的担忧主要可以理解为,储备棉进入流通环节,前期采购的棉花能否最终进入消费通道产生实质的经济价值。如果未有良好的消化,那么库存仍在高位,前期采购托市的作用最终仍被高库存给压迫。
 
  二、棉花价格分析的基本要素
 
  影响棉花价格的要素有很多,但是相对比较重要的方面有:
 
  (1)宏观与政策的影响。这里面应该包含两个方面的理解,一是宏观经济对整个商品期货的周期性的方向影响,比如重要经济数据公布后,市场情绪的反转对商品价格的整体影响。二是棉花产业政策对于价格的影响。这个产业政策,一般则是关注两个方面,一是进口关税配额管理,另一个则是比较重要的对于储备棉的政策。价格下跌中,收储行为有助于稳定价格,价格上升到高位,则进行轮储,控制价格不要虚高。
 
  (2)供应端的影响。农产品(000061,股吧)分析的重点往往在这个方面,对于棉花而言也不例外。关注的无非三个大的数据:单产、种植面积和总产量。一旦其中的一个因素跟预期相去甚远,那么对于市场的影响短期将是巨大的,一旦持续佐证,就是一轮新的行情的演变开始。比如熊市之中,种植意愿和种植面积急剧缩减,可能就是熊牛转化的开端;或者短期极端天气对于某一地区的单产和总产量有巨大影响,也会造成市场情绪的演变,比如二季度开始美国德州的小小大雪,对德州地区的单产和美国总产量就有所影响,短期对美棉的价格就有向上的推动作用。
 
  (3)消费端的影响。消费端的影响,核心关注的要素:一是库存,特别是结存库存的变化,反映了实际的消费状况。二是美国报告中的出口,这个跟棕榈油关注的点比较接近,产区大国的出口,集中体现了全球消费的状况,起码这是一个比较公认的理解,二季度外盘多头的逼仓也是基于这一个热点。
 
  (4)相关产业的带动影响。这个相对影响会比较小一点,但是也是在考虑的范畴之内。比如,PTA如果短期受到停产或者限产的影响价格上行,那么棉花的替代效应也在增加,也会带动棉花价格的上升,这个关系不如菜油、豆油和棕油的关系那么紧密,但是也是需要关注的。
 
  (5)资金的动向影响。这个尤其是在相对高点和低点,又面临报告公布的时间点容易出现。比如二季度中期,内盘棉花价格跌至15000附近,遇到比较大的支撑,外盘也是支撑比较强劲,这个位置,突然成交和持仓剧增,特别是外盘又要公布出口数据。这个情形,算是技术和基本面有所共振,虽然也是有一定的风险,但是资金的动态意味着可能在迎来一次较大的机会。
 
  三、后市展望
 
  关于第四季度,分析的核心仍在库存和宏观上。
 
  抛储结束,货源已经从国家手上进入社会流通环节,那么现在贸易商、棉纺厂手上的库存能否得到实质的消费成为四季度的核心问题。轮储进入尾声,价格偏弱也体现了市场对这个问题的担忧。特别是一旦之前高价采购的棉花,一旦出货不顺或者消费疲软,库存得不到充分释放,那么新年之前,贸易商回笼资金,或多或少的有抛货的倾向。所以库存当是第四季度关注的首要问题。
 
  另一方面就是宏观了,九月美联储已经展开了缩表,并再次强调了加息的必要性,美联储的政策目的的方向已经确立,后续就是调整力度的问题。一旦鹰派预期增强,十月美国股市高位风险加剧,会不会短期迎来全球范围的一次大回调,对商品市场同样存在冲击,也是值得关注的。
 
  总体而言,四季度暂不作预测,但是这两个问题必须保持关注,目前生产方面相对稳定,市场的点就在库存和外部环境上。一旦库存没有明显的减少,价格或继续探底前期14500一线。
 
  合约要素
 
交易品种 棉花
交易单位 5吨/手(公定重量)
报价单位 元(人民币)/吨
最小变动价位 5元/吨
每日价格最大波动限制 上一交易日结算价±4%及《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》相关规定
合约交割月份 1、3、5、7、9、11月
最后交易日 合约交割月份的第10个交易日
交易代码 CF
上市交易所 郑州商品交易所
举个例子
  棉花期货合约交易保证金计算
 
  合约单位:5吨/手 最小变动价位:5元/吨
 
  一手棉花保证金=价格*合约单位*保证金比例
 
  假设棉花盘面报价为:15135元/吨;棉花合约单位为5吨/手;棉花的保证金比例:11%。
 
  一手棉花保证金=15135*5*11%=8324.25元“说好的农业供给侧改革呢?”
 
  “还不如资金一把推!”
 
  “全都是泡沫”
 
  美丽的泡沫,虽然一刹花火...
 
  供给侧承诺,居然都太脆弱...
 
  在这里送大家一首歌:
 
  听歌吧...
 
  期市始终有风险,投资需谨慎
来顶一下
返回首页
返回首页
发表评论 共有条评论
用户名: 密码:
验证码: 匿名发表
推荐资讯
相关文章
    无相关信息
栏目更新
栏目热门